一、引言
外资金融机构试图通过各种方式进入中国市场，与此同时，国内银行正积极寻找战略投资者。因此，外资金融机构参股国内银行成为非常普遍的现象。而外资金融机构通过参股国内银行，可能有利于它们下一步的市场进入。因此他们今后可能彼此成为同业竞争对手。那么国内企业与同业竞争对手合作的这种选择是否合适?对东道国有关政策制定者而言，国内社会福利最大化的市场进入方式必然与企业动机存在分歧，因此，几乎所有东道国对外国企业进入本国市场都有种种限制。本文重点关注的是在东道国规定参股上限的情况下，外国企业利润最大化的参股比例是多少?东道国规定的参股上限以及外国企业的不同市场进入方式对其在东道国的技术转移的影响如何?
外资银行入股中资银行的事例在中国加入世界贸易组织前已出现，但那时为数甚少，入股比例也不大。近来外资金融机构参股国内银行出现了有别于此前的一些特点。首先，参股比例有所升高，在一些事例中外资股份已接近25％“上限”。其次，外资参股机构有多种情形。参股者不仅有全球性商业银行，也有普通商业银行，以及专业化商业性投资机构和政策性(官方性)投资机构。第三，接受外资股份的国内银行也呈现多样化趋势，包括各种类型的股份制商业银行和分布于不同地区的城市商业银行，以及最近也纳入其中的国有银行。这些国内银行机构的规模有大有小。第四，许多外资机构在参股同时也积极争取参与经营管理，试图对参股银行业务发展施加影响。为了便于定量分析外资银行在中国的市场进入行为和之后的技术转移动机，本文假定：
1.假定外资参股国内银行、在国内建立分支机构(两种活动同时进行，先参股后新建，或只选择其中的一种)，分别标记为A(参股)、G(建立分支结构)、A+G(参股并建立分支机构)；
2.假定东道国上限对外资银行参股的上限为θ；
3.假定国内n-1家本国银行，单位成本为c；
4.假定外资银行在国内建立成本为c的分支机构的成本为g；
5.外资银行对所参股的企业和所建立的分支机构进行技术转移是有成本的，假定使单位成本降低x的技术转移成本为：C（x）=τx2/2；（1）
6.假定市场为Cournot垄断竞争模式，产品为同质产品。
二、东道国政策规制下的外资参股比例与技术转移
在东道国制定外资参股上限的条件下，外资银行和国内银行之间的博弈可以认为分三个主要的阶段。首先，双方选择参股比例，此时双方的目标较为接近，都倾向于实现参股行为的整体盈余最大化。也就是，外资银行参股前后的利润差最大化。当然，依外资银行的市场进入方式而有所差异，具体分析见下文。第二阶段，由外资银行选择向其分支机构进行技术转移的程度。一般来说，外资银行在第二阶段的目标与第一阶段不同，转向追求所有权得益最大化。第三阶段，所有银行选择其利润最大化。
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