微观企业的深层次改革和发展需要投资银行提供更多服务
国企改革 随着国有企业改革继续深化,我国几十万国有企业需要对凝固了40多年的产权和资产存量进行流动和重组;高负债的国有企业需要通过股市直接融资来优化资本结构,调整负债比率;相当一部分国有企业需要进行股份制改造和上市,而已上市的公司要在经营中注入优质资产,保持高回报率和壮大公司实力,这些都需要投资银行提供融资服务和财务顾问服务。另外,我国国有企业改革实施的“以资本为纽带,通过市场组建跨行业、跨地区、跨所有制和跨国经营的具有国际竞争力的大企业集团”战略,也需要投资银行帮助组织兼并、收购和企业重组。
中小企业发展 中小企业在我国经济的发展中发挥着越来越大的作用,但是,我国中小企业自身的发展还存在许多问题。首先,由于国有中小型企业及集体企业转型改制尚未完成,中小企业中同样存在着资产关系不清、管理运行不规范的情况;其次,由于企业改革在整体上处于反传统的原始资本积累阶段,社会信用备受损毁,使得中小企业的自身信用及融资能力降到前所未有的低水平,企业经营环境恶化。因此,中小企业在融资、收购兼并、资产重组、资源整合、资产经营、盘活存量等方面都对投资银行形成了强烈的需求,再加上中小企业数量多、分布广、类型多,投资银行在这一领域大有可为。
不良资产的化解 加入wto要求我国必须加快商业银行的市场化改革步伐,而如何解决我国商业银行巨额的不良资产成为推进我国银行改革的难点所在。据世界著名的信用评级机构标准普尔于2004年5月24日发表的其对中国内地银行业不良资产比率的最新估算,中国内地银行2003年底的不良资产约占其银行体系总贷款的40%;同时,标准普尔亦指出,中国内地经济增长放缓将可能导致较多的不良贷款出现,预料下一轮的不良贷款很可能主要来自对中小型企业和高价住宅房地产发展商发放的贷款。虽然我国于1999年成立了四家金融资产管理公司,专门负责四家国有商业银行的不良资产处置,但截至2003年9月底,不含政策性债转股,四家金融资产管理公司累计处置不良资产4154.68亿元,回收现金861.91亿元,占处置不良资产的20.75%。而且不良资产处置存在着“冰棍”效应,随着时间的推移,不良资产处置将变得缓慢,现金回收率会逐步降低,清收难度加大。加快处理银行不良资产的步伐势在必行,除四家金融资产管理公司外,也迫切需要我国其他的投资银行更多地参与到不良资产的处置中。
我国投资银行未来的功能定位
根据前面的分析, 现代企业制度和治理结构的完善都有赖于资本市场, 而投资银行又是资本市场的心脏,因此投资银行将成为我国企业结构重塑中的枢纽。我们认为,在当前中国的现实背景下,投资银行的枢纽功能将主要围绕三个市场展开:除传统的证券市场外,还应该积极拓展非证券产权市场和智能型软服务市场,建立自己在资本市场中的核心地位(见图1)。通过在企业融资、兼并收购、资产重组、商业银行不良资产处置及为企业发展创造良好外部环境的基础设施建设项目融资等方面的重要作用,建立现代企业制度和公司治理制度。
参考文献:
1.巴曙松.不良资产:宏观调控中的杞忧.中国经济时报,2004,7,19
2.李利明.2万亿不良贷款不再剥离.10年大限重压资产公司.经济观察报,2003,11,10
从商业银行的内涵看国有商业银行改革
商业银行约束制度体系的构建