1994年人民币汇率并轨后，我国实行了有管理的浮动汇率制度。到1997年末，因需应对亚洲金融风波的冲击，也应周边经济当时的要求，中国收窄了汇率浮动区间。现在可以说亚洲金融风波及其产生的“土壤”已确实得到克服和纠正，多数亚洲国家已克服当时产生危机的问题(周小川，2004)。笔者认为，人民币汇率制度的改革方向是实行真正的有管理浮动汇率制，增加弹性和灵活性。从长期看，应增加汇率的弹性，扩大汇率的浮动区间，逐步过渡到人民币的独立浮动。从近期和中期来看，我国汇率政策的立足点应是：首先，不承诺人民币资本项目可兑换。其次是人民币仍然实行有管理的浮动汇率，增加汇率波动的区间。三是要逐步完善外汇市场。四是要改进货币当局的干预机制。具体来说：
(一)提高汇率生成机制的市场化程度
应将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制。人民币汇率形成的市场要素不足，现行的强制结售汇制是其中的一个因素。对强制结汇制度的改善，可以考虑扩大允许开立外汇帐户的企业范围，企业通过选择持有还是卖出外汇收入间接地参与人民币汇率形成；，还可以考虑提高企业外汇帐户的留存额度；另外，可以延长结汇的宽限时间，允许企业经常项目收汇后在一定期限内不结汇，以使企业选择适当的价格结汇。
(二)培育健全的外汇市场
目前外汇市场的深度和开放度是远远不够的。应采取切实措施，在确保市场规范运行的前提下，提高外汇市场的开放程度，使之真正成为人民币汇率市场化的基础。一方面可以考虑增加市场交易主体，让更多的企业和金融机构直接参与外汇买卖，以避免大机构集中性的交易垄断市场价格水准。另一方面，可以增加外汇市场的交易品种和工具。目前外汇交易仅限于美元、日元、港币、欧元的即期交易，而远期交易、调期交易、外币期货期权等交易手段没有得到发展。应进一步规范和完善大额外汇代理买卖制度，推进外币同业拆借市场，进一步推广远期结售汇业务试点，开办远期外汇市场。并增加人民币对其他可兑换货币的买卖，适时增加交易方式，以适应外经贸发展和外汇市场发展的需要。
(三)制定合理的汇率波动区间，增加汇率灵活性
人民币汇率波动区间大小的确定，应综合考虑系列因素，包括：实际有效汇率、月度交易余额、季度国际收支余额的变化、国际储备的充足性与变化趋势、人民币利率水准等等。施行一个“较窄”的波动区间的理由是：我国宏观经济承受汇率波动的能力还相当弱；现代企业制度改革刚刚起步，企业的外汇风险意识不强；中央银行的监管能力不足。而施行一个“较宽”的波动区间，一方面有利于央行独立地执行货币政策；另一方面，“较宽”的波动区间可以使均衡汇率在发生变化后仍然维持在波动区间范围内。综合这两方面的理由，扩大汇率浮动区间应分步骤实施。当前要用足0.3%的浮动区间，允许汇率每天可以上下波动一定幅度，这将向市场传递一个央行减少干预的信号，有利于市场正视汇率风险。待市场逐渐适应汇率波动后，再视经济金融形势的变化和外汇市场供求状况逐步扩大浮动区间。
(四)改进和完善中央银行的干预机制
减少央行干预外汇市场的频率。目前，央行人市干预的交易日数超过总交易日数的70%，对银行间市场敞口头寸基本全额收购或供应，可以说主导了市场汇率的形成。扩大汇率波动区间后，中央银行应减少市场干预频率，除非市场汇率由于各种因素的影响，形成趋势性的、较长时期内的低估或者高估，并可能对经济运行产生不利影响时，中央银行才人市干预。
参考文献
[1]国家外汇管理局,中国外汇管理年报.2003
[2]周小川，金融宏观调控和人民币汇率形成机制改革.中国货币市场.2004，10
阿根廷金融危机发生的体制上原因
对我国当前货币政策的思考