（四）机构投资者
据《新证券》在2001年底对一些机构的调查，发现机构投资者在以下观点上有共同的认识：
1、总体 经济 形势不乐观，2002年世界经济进入萧条，对 中国 的出口产生巨大的负面作用，连年扩张的财政政策对经济的拉动效应递减。体现在上市公司方面，能保持高速增长的行业不多，而税收优惠取消以及监管加强，中介机构自律加强令上市公司整体业绩不容乐观。
2、市场建设方面都有很大的预期：加入WTO后， 历史 遗留 问题 的解决和继续 发展 市场的要求都十分迫切，国有股减持和指数期货的推出都是市场建设的大课题，它们将极大的 影响 今后的市场结构。
3、国有股减持问题成为牛熊分水岭：2001年年末新股超低价发行，并有舆论导向提出，新股上市应该全流通，以杜绝产生更多的历史遗留问题。因此，国有股减持流通的问题如何解决，成为牛熊的分水岭。
4、机构博弈 时代 到来：市场波动的周期、幅度，投资理念等都将有很大的变化。 降低盈利预期，进行组合投资，加强风险控制和流动性管理。
5、行业与板块方面：多数机构看好与WTO有关的概念和外资并购板块。
很明显，机构投资者在经历分散投资、重仓集中投资（做庄）后，开始向 科学 化的投资组合理念转变。在对2002年的证券市场研判上，比较悲观。从基金2001年第三季度公布的组合情况看，基金的平均持仓量创出了历史新低，结合A股市场在三季度的大幅调整走势，我们基本可以确定基金集中性减仓的时间应该在三季度。四季度新股的恢复发行以及债券市场的活跃，使现金持有量较高的基金重新找到了投资重点，在二级市场增仓的欲望并不强烈。由于没有采取在低位补仓的方式，大部分基金并未产生新的浮盈或浮亏，大量前期已经实现的收益被完整的保留下来，这直接导致了2001年底的基金绝对分红比例较高。透过2001年基金预分红方案，我们注意到，基金管理人在2002年，特别是上半年投资策略的变化。自98年投资基金成立以来，在绝大部分时间内都采取了重仓持有的策略，以期充分分享牛市的成果，期间很少有基金将股票仓位长期保持在50%以下。但是如果我们对于基金仓位判断的 分析 成立，以2001年上证综指收盘的点位1645点为标准，那么我们可以得出这样一个结论：基金管理人普遍认为，2002年A股二级市场的机会较为有限。显然，基金经理对于市场中期走势的预期并不乐观。另一个对上述观点有力的佐证，是近期频频引起市场争议的基金新股申购策略。通过各基金对成发 科技 、深圳高速等品种的申购，我们可以发现，基金组合中现金的比例相当之高。开放式基金更是如此，一贯谨小慎微的华安创新之所以能够始终维持1元的净值，股票仓位非常有限当是最重要的原因。
在2002年，机构投资者在市场上的活跃程度会降低，主要原因就是监管的加强和机构投资者早先被赋予的特权，如配售，被逐步取消。按市场化方式，公平竞争将是机构投资者不得不面对的事实。
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2002年中国证券市场展望（一）
2002年中国证券市场展望（二）