财务杠杆的原理及其风险研究

中图分类号:F275 文献标识码:B 文章编号:1008-4428(2017)04-65 -02

在当前国内市场经济快速发展的背景下,自有资本的单一经营难以满足企业未来经营需求,所以企业也不仅仅只对自有资本进行利用,同样也应在外部获取企业发展所需的资金。目前,从外部获取发展资金这一方式逐渐成为企业发展的重要途径,例如广州国光电器股份有限公司收购中山美加音响发展有限公司。而在此过程中,企业就要合理地运用杠杆原理。通过对杠杆原理的合理运用可以更好地适应市场变化,确保企业资本结构得到合理地调节,确保企业现金流量和周转速度都不断增加,满足企业经营与发展的需要,进一步提升企业的经济效益。但是,在运用杠杆原理的过程中,也同样会面临风险,所以,必须要科学合理地运用杠杆原理,将其自身作用充分发挥出来,全面推动企业的可持续发展。本文将对财务杠杆的原理、风险以及应对措施进行研究和探讨。

一、财务杠杆概述

(一)财务杠杆的含义

所谓的杠杆,从本质上来讲,主要来源于物理学领域。在物理学当中,杠杆原理指的就是对一条杠杆与一个支点进行利用,通过较小的力量将重量较大的物体挑起,而这就是杠杆原理。?务杠杆是财务管理学当中的重点,而通过负债这一支点能够使企业获得更为可观的利润与回报。而财务杠杆也是大多数人所关心的问题,但是,不同专家对于这一问题的理解也存在一定的差异。然而,相对公允的定义则是企业在资本筹集的过程中,合理运用负债资本,将企业未来发展中可能形成的利益亦或是风险向投资者分散。

(二)财务杠杆的作用

财务杠杆对于企业运用资金的放大效应进行了形象描述,而在企业总资产收益率高于负债利息率的情况下,负债资金则会利用投资获取利润回报,与此同时对负债筹资的资本成本予以补偿,同时还能够为权益资本带来收益,而这就是正杠杆效应。在财务杠杆正效应发挥的过程中,负债比例越大,其效应也就越大,与此同时,企业收益也会增加,财务风险逐渐加大。

二、企业经营财务风险及应对措施

(一)企业经营的财务风险

若企业总资本与经营风险不发生变化,企业没有对财务杠杆予以合理运用,那么经营风险则会由投资者全权承担。但是,如果对财务杠杆予以合理利用,那么企业投资者不仅要承担所有的经营风险,同样需要对财务风险进行承担。而所谓的财务风险,具体指的就是企业在负债经营方面,因无法预知或者是控制的因素,使其自身的偿债能力丧失,使其面临破产风险亦或是减少股东权益价值。如果其他条件不发生改变,那么资本结构当中的债务比重也会不断增加,财务杠杆作用会随之变大,财务风险也不断提高。如果企业的资金利润率高于同一时期的负债利率,对财务杠杆的运用能够保证权益资金的利润率高于企业资金利润率,同时,负债比例也会提高,权益资金利润率提高,对于财务杠杆的运用就会积极地影响企业的经营与发展。

(二)企业财务风险的应对措施

1.尽可能规避财务风险

具体的措施就是减小负债比率,对债务资金数额予以合理地控制等等。而财务风险的规避则需要正确地预计财务风险,并且在预计企业未来经营收益方面合理地调整负债比率,增强规避财务风险的效果。

2.全面优化企业资本结构

为了保证特定时期内,企业的加权平均资本成本是最低的,但价值是最大的。而对于企业而言,筹集资金最常见的方式就是对外负债,所以,企业必须要全面优化融资的组合,确保综合资本的成本最小,尽可能降低财务风险的系数。基于此,还应当提高息税前的利润率,以保证企业自身盈利能力的增强。而企业在经营与发展中,还应当对产业和产品结构进行调整,将市场作为重要导向,实现产品生产和创新,并且在多种经营作用下扩大企业的市场占有率。

3.建立并健全财务风险防范机制

市场经济背景下,财务风险始终存在且不可避免,因而,企业必须要不断强化自身的财务管理适应性以及应变能力,确保财务风险防范机制的完善性与合理性。

三、财务杠杆的实际应用和问题分析

众所周知,财务杠杆本身作用与优势突出,所以,将其应用在企业财务管理工作中具有重要的意义。若企业已经处于负债经营的状态,财务部门就一定要合理地评估企业财务杠杆的系数,使其财务管理风险处于允许区间。企业经营状况不同,财务杠杆的作用也存在一定的差异。若企业投资收益高于自身的负债利率,在这种情况下,财务杠杆就能够把企业投资收益当中的一部分倾斜至收益资本方面,进一步增加投资权益的资本收益额度。相反,若企业头次收益不超过负债利率,企业利润就难以确保偿还债务,那么财务杠杆则会导致投资权益下降,以保证对偿还债务进行弥补,这样一来,就能够保证债务偿还,但是投资权益就会出现亏损的问题。基于此,下文将针对财务杠杆在企业中的应用问题予以深入研究与探讨,充分发挥财务杠杆的作用,希望为企业的进一步发展提供有价值的参考依据。

(一)对财务风险的控制

在企业运营与发展过程中,对负债经营的负债率与偿还能力会产生极大的影响,若难以保证财务杠杆系数处于合理区间,必然会增加企业的财务风险。所谓的财务杠杆系数,具体指的就是普通股每股的税后利息变动率相当于税前利润变动率倍数,因而也被称之为财务杠杆程度。一般情况下,是对财务杠杆大小与作用程度进行反映,与此同时,对企业财务风险予以合理地评价。根据定义内容可以了解到财务杠杆系数是对企业财务风险予以衡量的重要指标。而财务杠杆系数作用的原理具体表现在:系数越大说明企业经营的状况越理想,所得投资收益也更高,代表企业偿债能力更强,那么投资权益收益的速度也将不断提高。反之,若企业的经营状况不理想,投资收益下降,最主要的原因就是财务杠杆系数较大,而且投资权益偿还负债比例也会随之增加,最终导致投资权益损失不断增大。财务杠杆达到特定程度,企业的经营状况不理想且负债利息较高的情况下,企业进入到破产程序的几率就会增加,而且投资权益将完全用在债务偿还方面。由此可见,如果企业的经营状况不理想,财务杠杆系数和财务风险系数之间的关系成正比例提高发展趋势,也就是说,财务杠杆的系数越大,企业财务风险发生的几率也就会更高。 (二)有效地吸引投资

对于投资领域而言,事物风险越大,其收益也就会更大。在公司中,如果其正处于负债经营的情况,那么其财务杠杆系数越大,就说明未来收益更大,这是最基本的原理。然而,在实际运用财务杠杆的过程中并非如此简单,企业必须要设定出与自身负债相吻合的财务杠杆系数,只有这样才能够有效地规避财务风险影响所引发的企业投资者兴趣降低的问题发生。由此可见,财务杠杆在投资者投资方面发挥着一定的影响作用,并且具有一定的综合性。为此,投资者一定要站在多个角度对企业财务杠杆系数的合理性进行全面分析,若想要投资,采取也处于经营效果最差的阶段会损失多少投资权益,能否超过最坏预期。如果会超出最坏预期,投资者就需要对投资予以重新考虑。但是,若杠杆系数相对较小,即便投资收益超过负债利息,但是投资权益增加并不大,在这种情况下,投资者收益就会下降,无法满足预期收益率目标,所以,投资者必然会放弃投资。

(三)对企业资本结构予以适当地调节

在财务杠杆实际应用的过程中,最主要的作用就是可以转变企业资产的结构。一般情?r下,企业的资本结构相对稳定,但是,稳定也仅仅只是相对性。一旦企业的经营环境改变幅度较大,那么原有的资本结构就一定要不断地调整才能够实现最优化的目的。只有在变化莫测的市场环境下,企业的资本结构才能够具有弹性,对财务杠杆予以科学合理地运用,并降低企业的财务风险。而在深入研究与分析以后发现:如果企业总资产的期望收益率高于负债期望收益率,这样才会获取财务杠杆形成的收益,这样一来,负债的增加就会使杠杆收益不断提高。相反,则必须要减少负债,以保证财务杠杆风险的降低。另外,在运用财务杠杆系数的过程中,应当尽可能地综合考虑并衡量企业的投资收益、投资权益与合理负债率的平衡关系。从本质上来讲,这也是企业资本结构所重视的内容。任何企业,必须确保以上三者都能够获取收益,才能够促进企业的稳定可持续发展。由此可见,财务杠杆系数对公司财务风险几率进行反映的基础上,同样可以对企业的资本结构予以适当的调整。

四、结论

综上所述,在企业经营与发展的过程中,杠杆原理具有双刃剑的作用,在为企业带来收益的同时也存在一定的风险。因而,企业同样需要在获取收益的基础上,有效地规避潜藏风险。在实践工作中,企业也一定要对杠杆原理予以合理地运用,特别是财务管理工作的开展,需要灵活使用财务杠杆原理,以保证其自身作用的充分发挥,进一步增强企业的经济效益。由此可见,杠杆原理为企业的全面可持续发展提供了持续动力,促进企业发展,所以,企业必须要深入研究并分析杠杆原理,以保证在企业生产与经营活动中将自身的作用充分发挥出来。对于财务杠杆的合理运用,能够确保企业在新时期背景下不会发生系统风险,并且始终处于优势地位,增强自身竞争实力。由此可见,财务杠杆对于企业的经营与发展具有重要的影响。以上针对财务杠杆的原理与概念展开了分析,并且提出了财务杠杆应用风险,重点阐述了财务杠杆的应用,以期有所帮助。